雅虎娱乐官网官网登录

珀斯(路透社) - (此处表达的观点是作者,路透社专栏作家的观点

)铁矿石市场出现了一个令人瞩目的共识,即中国庞大的钢铁行业经历了结构性变化,导致优质铁矿石获得比较低等级的永久优势

当然,本周在珀斯举行的全球铁矿石和钢铁预测会议上的发言的共同主题是,目前铁含量较高的矿石溢价现在已成为中国市场的一个明显特征

这一变化至关重要,因为中国购买了全球三分之二的海运铁矿石,其中绝大部分年需求量超过10亿吨来自澳大利亚和巴西,其中南非排名第三

行业基准是含铁量为62%的矿石,大多数巴西矿石以及澳大利亚顶级矿业公司力拓(Rio Tinto)都达到了这一水平

澳大利亚排名第二的生产商必和必拓(BHP Billiton)的产量接近这一水平,但排名第三的Fortescue Metals Group的产品价格接近58%

中国转向在高炉中使用更高等级的铁矿石似乎围绕着三个主要因素

首先是需要减少空气污染,这鼓励钢厂使用较高等级的矿石,因为他们需要较少的炼焦煤,以便变成生铁,然后变成粗钢

使用含铁量为65%的高品位铁矿石比使用58%的铁矿石减少约12%的炼焦煤

第二个是政府规定的钢铁行业合理化,2016年和2017年的产能将达到1.1亿吨左右

今年将关闭多达4000万吨的钢铁产能

该政策旨在消除产能过剩和清理较旧,效率较低的生产商,从而提高剩余钢厂的盈利能力

该政策促成了转向更高品位矿石的第三个因素,即钢厂获得了强劲的利润空间

根据标准普尔全球普拉茨数据公布的数据显示,从近几年的亏损到2016年,中国的钢铁生产商近几个月实现了强劲的盈利,基准钢筋的利润率约为每吨117美元

由于目前上海的钢材期货交易价格相当于575美元左右,因此很明显钢铁制造商可以负担得起使用成本较高的铁矿石,因为它们仍然受到激励,以最大限度地提高产量以获取可用利润

如果目前的市场共识是正确的,中国转向更高等级的铁矿石是结构性的,那么这三个因素也必须是结构性的

可以公平地说,前两个 - 关注减少污染和能力合理化 - 似乎是持续的政策,没有迹象表明它们会以任何形式放松或改变

但最重要的因素是钢厂的盈利能力,这远远不能保证

基础设施的刺激支出和房地产投资的复苏推动了盈利能力的回归,这些影响可能都有所减弱

这并不是说中国钢铁需求和价格正在急剧上升,但同时构建一个维持当前强劲利润水平的案例是非常具有挑战性的

钢铁是一个周期性的业务,可能仍然如此,这意味着中国的生产商将在某个时候再次面临利润率下滑

当这种情况发生时,激励措施转而使用成本最低的投入并接受高炉产量的减少

这可能会使较低品位的铁矿石重新发挥作用,并缩小目前的利润率

据Metal Bulletin评估,中国62%的铁矿石现货价格周三为每吨67.25美元

58%等级的评估为每吨39.06美元

这使得较低品位的矿石便宜约42%,并且已经从2016年底普遍存在的29%的差距扩大

目前的差距显然已被业内许多人视为新常态,并且可能会持续存在

只要中国的钢铁厂享受他们目前获得的利润类型

但是,如果市场环境发生变化,这是一个持续的结构性变化,这可能是一个持续的结果,因为它们不可避免地会发生变化

Richard Pullin编辑